三层信号各说什么
声明文本给出当下的政策立场，措辞的边际变化最有信息量，例如对通胀的描述从"仍然偏高"改为"有所缓解"，往往意味着后续路径的松动。点阵图给出委员对利率路径的预期分布，关注中位数与上次的偏移。发布会问答则是主席对市场疑问的即时回应，容易出现超预期的表述。
| 层级 | 关注点 | 对汇率的影响方式 |
|---|---|---|
| 声明文本 | 措辞边际变化与风险表述 | 短期方向，反应最快 |
| 点阵图 | 中位数与区间分布变化 | 中期路径定价，影响利差预期 |
| 发布会问答 | 对通胀与就业的权衡表述 | 波动最大，常出现先涨后跌 |
三层信号方向一致时趋势较稳，出现分歧时以点阵图为准。
预期差比数据本身重要
利率决议前，利率期货已给出隐含概率。若市场定价七成加息而最终加息，汇率往往不会上涨，因为利好已被计入。真正推动行情的是"未被定价的部分"，例如声明中对下一次会议的暗示。判断预期差，比记住决议结果更有价值。
复盘示例：某次决议维持利率不变，但声明删除了"进一步收紧"的表述。市场此前定价三成概率加息，删除措辞被解读为路径转鸽，美元在发布会后两小时内回落约 0.6%。若只看"维持不变"这一结果，会完全错过这段行情。
会议前后的仓位处理
会议前三个交易日，把总敞口降到常态的五成以下，避免方向性押注。会议当晚，极大概率出现点差扩大与滑点，止损距离应放宽到常态的一点五倍，手数相应减少，保持单笔风险金额不变。会议后第一个交易日不追第一根 K 线，等待欧洲时段开盘后的第二次定价。
可以提炼的三条经验
- 读措辞的边际变化，而非绝对水平
- 用利率期货隐含概率衡量预期差，而不是凭感觉
- 会议窗口内的风险控制优先于方向判断